深度解读 | 大力生长文化工业基金业务 ，45家地方AG真人国际集团做得怎么样？
2024-08-14
大都各地国有文化投资公司（集团 ， 以下简称 “AG真人国际集团” ）的业务结构中文化金融是重要的一部分 ，AG真人国际集团的文化金融业务包括担保业务、小额贷款业务、直接性股权投资、基金投资与治理、融资租赁、贷款信息效劳、创业孵化的文化金融信息与中介效劳等。大都AG真人国际集团有多项文化金融业务 ，部分AG真人国际集团致力于打造笼罩债券和股权的全面文化工业投融资体系。如北京AG真人国际集团搭建起集 “投、保、担、贷、孵、融”等多功效于一体的文化投融资效劳体系 ，陕西AG真人国际集团有着文化担保、文化小贷、文化基金、文化资产治理、综合性文化金融平台效劳等文化金融业务；四川AG真人国际集团构建了直接 投资、文化工业基金、文化小额贷款等文化金融业态；江苏AG真人国际集团拥有文旅融资租赁公司、基金治理、资产治理综合效劳平台型公司文化金融业务。在大都开展文化金融业务的AG真人国际集团中 ，文化工业投资基金的提倡设立与治理是很重要的一部分 ，在涉及的使用资金规模方面也是最大的一部分。在政府部分提倡设立文化工业投资基金的省市 ，相当一部分委托AG真人国际集团治理 ，大都AG真人国际集团联合其它专业化投资机构提倡设立多支文化工业及其它领域的投资基金 ， AG真人国际集团既加入部分出资。作为大都AG真人国际集团最重要的文化金融业务 ，基金投资与治理的业务究竟生长状况如何？地方AG真人国际集团文化工业投资基金的运作模式剖析关于一些地方AG真人国际集团来说 ，提倡设立文化工业投资基金与基金是其文化金融的焦点业务之一 ，如广东文化工业投资有限公司、北京文化投资集团、曲江文化工业投资集团、陕西文化工业投资集团、江苏文化工业投资集团、浙江文化工业投资集团、江西文化工业投资集团、河南文化旅游投资集团有限公司、贵州省文化工业投资治理有限公司、山东省文化工业投资集团等 ，这些AG真人国际集团均加入提倡设立并加入了多支文化工业投资基金 ，而重庆AG真人国际集团、河南文化工业投资集团只加入提倡和加入基金治理了一支文化工业投资基金。曲江文化工业集团投资设立西安曲江文化工业危害投资有限公司先后投资种种基金20余支 ，基金资产治理规模近50亿元。广东文化工业投资治理有限公司卖力治理广东文化工业投资基金 ，先后投资治理基金20余支 ，累计基金治理规模30亿元左右。北京AG真人国际集团以3亿元政府资金为依托 ，接纳母子基金的双层架构实现投资引领 ，截至2023年累计投资子基金和项目18家 ，财务资金规模放大凌驾18倍 ，母子基金累计投资文化企业66家 ，累计对外投资金额凌驾38亿元。山东省文化生长投资基金是山东省第一支省级文化工业投资基金 ，由山东省政府于2012年3月21日正式批准同意组建 ，总规模10亿元,股东由山东省新动能基金治理有限公司、山东省文化工业投资集团有限公司、济南市股权投资母基金有限公司、山东出书集团有限公司等11 家国有企业组成。截至2022年 ，省文化基金共实施投资种种项目38个 ，转动投资资金8.65亿元。同时 ，依托省文化基金 ，提倡设立烟台、潍坊和济南三支子基金 ，子基金总规模3.04亿元。浙江文化工业投资集团设立两只基金划分为长三角数字文化工业基金和之江文旅工业基金。浙江AG真人国际集团在之江文旅股权投资基金 (浙江) 合资企业 (有限合资)占股20% ，出资2亿元。总规模50亿元、首期实缴规模15亿元的“长三角数字文化工业基金” ，长三角数字文化工业基金由浙江省文化工业投资集团联合建银国际和中科院联合提倡 ，该基金将形成由国有资本主导 ，社会民营资本为辅的多元化投资花样 ，以产、融、投结合手段深度整合工业链 ，在长三角区域规模内对数字文化等“文化+”相关工业进行合理结构。贵州文化工业投资治理有限公司经省政府授权治理贵州文化工业生长基金。贵州文产基金首期募集资金4.5亿元 ，由省级财务预算安排出资2亿元、贵州广电传媒集团公司出资2亿元、贵州出书集团公司出资5千万元组成。凭据中国基金业治理协会网站信息 ，截至2024年 ，贵州文化工业投资治理有限公司治理基金规模为10-20亿元。其先后设立和治理的基金包括贵州红旅博览旅游投资生长基金（有限合资）、贵阳中云版权工业基金合资企业（有限合资）、贵州产融科技生长基金合资企业（有限合资）、贵州中云版权投资基金（有限合资）、贵州文旅股权投资基金（有限合资）、贵州省文康朴素医药健康创业投资基金（有限合资）、贵州省畅途门路客运联网售票系统投资基金（有限合资）。新元智库通过果真信息整理了部分地方AG真人国际集团提倡设立和治理的文化工业投资基金 ，一共45支 ，涉及实际到位资金138亿元左右 ，涉及11家地方AG真人国际集团。新元智库推算 ，各地AG真人国际集团加入提倡设立的文化工业投资基金数量应凌驾百支 ，涉及资金规模在数百亿元。通过对这45支文化工业投资基金的LP组成和AG真人国际集团加入模式剖析 ，可以分为七种情况：AG真人国际集团只作为LP出资 ，不加入基金治理；AG真人国际集团全部出资 ，全面卖力基金治理；AG真人国际集团部分出资 ，全面卖力基金治理；AG真人国际集团部分出资 ，加入基金治理；AG真人国际集团不出资 ，全面卖力基金治理；AG真人国际集团不出资 ，加入基金治理；公司制 ，加入出资拥有一定股份 ，董事会决策。（详细见附表）其中 ，只有山东AG真人国际集团加入提倡设立的山东文化工业投资基金是公司制 ，其它AG真人国际集团加入的文化工业投资基金均为合资制。重庆AG真人国际集团、江苏AG真人国际集团、安徽文化工业投资集团各有一支基金为只作为LP出资 ，不加入基金治理 ，其它基金均由地方AG真人国际集团卖力治理或加入治理。广东文化工业投资有限公司的运作模式是大大都基金不作为LP出资而只作为治理人 ，独立开展基金治理和股权投资业务。江西省文化工业投资有限公司、贵州省文化工业投资治理有限公司、河南文化旅游投资集团、安徽省文化投资运营有限公司等则作为LP部分出资 ，担当基金治理人。浙江文化工业投资集团有限公司、陕西文化工业投资控股（集团）有限公司、北京AG真人国际集团、河南AG真人国际集团等作为LP部分出资 ，并且在基金治理公司拥有一定股份 ，加入基金治理公司的运营。多家AG真人国际集团通过设立下属独立基金治理子公司进行运作 ，并凭据业务需要设立两家以上的基金治理公司。广东文化工业投资有限公司运作最为灵活 ，凭据项目投资需求提倡设立基金 ，大大都基金规模均为数百万元至2000万元以内 ，属于定向投资。从45支基金来看 ，实际到位资金1亿元以下的支数在14支 ，1亿元至5亿元的有18支 ，5亿元至10亿元的有7支 ，10亿元至20亿元的有5支 ，20亿元至50亿元的有1支。地方AG真人国际集团的基金资金来源与投资情况剖析从45支文化工业投资基金来看 ，除了地方AG真人国际集团外 ，资金来源包括6个部分：1、地方财务部分；2、地方文化工业引导基金；3、地方大型国有文化企业及其它行业企业；4、地方国资公司；5、外省市大型企业、金融机构与股权投资基金；6、个人出资人。在45支基金中 ，21支基金的出资人全部为外地大型国有文化企业或其它行业企业 ，地方财务部分、地方引导基金、地方国资公司及国有企业等出资占比凌驾70%。广东文化工业投资有限公司的资金来源作为多元化 ，既有地方大型企业 ，也有金融机构和股权投资基金 ，另有个人LP。45支有个人LP加入的基金共11支 ，有9支是广东文化工业投资有限公司治理运作的。2016年年财务部中央文化工业生长专项资金新增了市场化配置资源部分 ，其目的是引入市场化运作模式 ，培育、遴选一批中央、地方和市场的优秀文化工业基金 ，支持重点省级国有AG真人国际集团加大债权投资力度 ，切实发挥财务资金引导和杠杆作用 ，积极撬动社会资本支持文化工业生长。通知明确 ，申请专项资金帮助的投资基金组织形式应为合资企业制或公司制；AG真人国际集团应建立两年以上 ，2015年底总资产规模不低于100亿元 ，净资产不低于50亿元 ，资产欠债率不高于70%；重大项目应由牵头部委卖力征集、遴选。地方AG真人国际集团及相关承办单位凭据财务帮助资金规模 ，凭据不低于3：1的比例进行配套。该部分重点帮助的是文化工业基金和省级国有AG真人国际集团 ，12个省获得14.1亿元资金。2017年 ，财务部中央文化工业生长专项资金市场化配置资源部分15个省市获得资金13.9亿元。2016年和2017年两年资金合计28亿元。从45支基金来看 ，并没有发明来自财务部文化工业生长专项资金转移支付的资金 ，原因不知。部分AG真人国际集团下属文化工业投资基金治理公司基金业协会备案治理基金状况新元智库盘问了中国证券基金业协会的网站 ，地方AG真人国际集团所属基金治理公司正在运作的基金数目 ，曲江AG真人国际集团有17支 ，广东文化工业投资有限公司有13支基金 ，江西AG真人国际集团有9支 ，江苏省文化投资治理集团有8支 ，北京AG真人国际集团有7支。有一些地方AG真人国际集团下属的基金治理公司未在中国证券基金业协会的网站找到有关信息。从地方AG真人国际集团投资行业来看 ，大大都AG真人国际集团以本省内企业投资为主 ，投资行业则有很大差别。新元智库在天眼查网站上盘问到各地AG真人国际集团的投资情况。江苏AG真人国际投资事件14起 ，企业行业包括影视制作、文创产品消费平台、视频制作效劳、商用机械人开发、文旅项目开发、文化艺术运动等 ，大都现在江苏省内 ，少部分在上海、北京 ，投资轮次从A轮到D轮。长三角数文（绍兴上虞）股权投资合资企业（有限合资）投资事件9起 ，VR线下体验馆运营企业、电竞俱乐部、芯片生产企业、电商网红孵化平台、企业治理软件效劳、金属掩膜生产企业 ，从A轮到C轮。贵州AG真人国际投资事件29起 ，投资企业的行业包括互联网健身平台、电子产品销售企业、宽带网络运营企业、区块链效劳企业、企业效劳软件企业、口腔医院、财产治理效劳、制药企业、数字音像流传效劳平台、演艺企业、茶叶大宗交易平台、广电网络建设运营商、网络文学阅读平台、客运联网运营平台开发企业、媒体资源整合效劳企业、水利信息化、药品及保健品电商平台等 ，投资轮次从天使轮到D轮 ，以A轮、战略投资等轮次为主 ，投资地区较广 ，包括贵州省、四川省、广东省、浙江省、北京市、上海市等。江西AG真人国际投资事件4起 ，投资企业行业属性包括车联网产品及效劳企业、智能仓储机械人系统计划效劳企业、网络营销及媒介署理效劳企业、稀土氧化物生产企业等 ，以战略投资为主 ，投资地区划分为江西省和上海市。安徽AG真人国际投资事件1起 ，为海图微电子 ，COMS芯片研发企业 ，投资轮次为Pre-B轮 ，安徽省企业。山东省文化生长投资基金有限公司投资事件22起 ，投资企业行业包括文化艺术品交易所、旅游效劳、教育科技、瑜伽培训、户外媒体、短视频效劳、电子商务、生物科技 ，投资地区大大都在山东省内。广东文化工业投资治理有限公司投资事件25起 ，投资行业包括有声阅读平台、美术培训、工业AI解决计划效劳企业、口才培训、智能云效劳、音乐教育培训、婴幼儿托管效劳、新媒体行业运营平台、内容营销及自媒体联盟运营效劳、茶叶电子商务、线上民宿运营平台、印刷包装工业链交易平台、互联网驾考效劳、互联网金融新媒体网站、社区APP制作工具、互联网改衣与定制效劳平台、第三方数据挖掘与网络营销效劳等 ，投资轮次从天使轮到B轮 ，以A轮为主 ，投资阶段大大都为早期,投资地区规模较广 ，以广东省内企业为主 ，也有一些其它省份企业。陕西AG真人国际投资事件数55起 ，绝大大都在陕西省内 ，投资行业包括工美工业效劳商、陶瓷制品制造、新能源汽车充电设备生产、金属球粉末制造、品牌运营效劳、停车效劳APP、智慧数字孪生效劳企业、企业效劳软件开发、电化学质料设备生产、医疗健康效劳、航空旅游效劳、地舆信息效劳等 ，投资轮次从天使轮到B轮 ，以战略投资和A轮为主。从上面的情况可以看出 ，各地AG真人国际集团大大都投资均以本省企业为主 ，有少部分投资跨省份投资。地方AG真人国际集团设立的投资基金投资规模很广 ，很值得关注的是 ，一些地方AG真人国际集团提倡设立的基金并没有将投资偏向局限在文化工业领域 ，而是将大大都资金投资在非文化工业的高科技研发企业、先进制造企业、医疗健康企业、软件开发企业。这一方面说明这些AG真人国际集团投资视野广泛 ，另一方面也说明文化工业没有足够的优质投资项目。除了直接投资企业 ，一些地方AG真人国际集团加入设立和治理的基金作为母基金 ，还投资设立了子基金。其中 ，安徽文化和数字创意工业投资基金（有限合资）作为母基金 ，加入投资设立了11支子基金 ，山东省文化生长投资基金有限公司加入投资设立了9支子基金。其它一些地方AG真人国际集团的基金也有投资设立子基金的情况。另外 ，新元智库也发明一些地方AG真人国际集团设立的基金保存非正常注销情况。好比2015年建立的北京文资光大文创壹号工业投资基金（有限合资）在2018年10月29日已经注销。2019年建立南京华文喜马文化工业股权投资合资企业(有限合资) 2021年注销。正常情况下 ，基金的存续期间在5至7年 ，而上述两只基金建立不到3年就注销 ，说明基金的运作泛起了严重问题 ，有可能是出资人资金未到位 ，也有可能是基金治理人泛起问题。其它基金也有类似情况。由于很难盘问到基金退出回报情况 ，我们无法掌握地方AG真人国际集团设立的基金投资回报情况。据不完全统计 ，2012年至2023年之间 ，文化工业共爆发投资案例凌驾6000起 ，投资金额超万亿元 ，而在这一期间 ，文化公司上市数量为300家左右 ，并购案例在1000家左右 ，假设全部上市公司均接受过私募股权投资 ，全部被并购企业均接受过私募股权投资 ，则理论上上市和并购模式投资退出率为22%。而实际上 ，投资退出率会小于这一比例。附：部分AG真人国际集团设立的部分文化工业投资基金一览表
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